基金增仓50% 格力海尔美的被热捧

　　基金四季度季报显示，基金行业对家电板块相关个股进行了高达五成的增持。

　　当前市场处于动荡期间，家电板块被认为是收益相对稳定、受经济周期影响较小的板块。基金四季度季报显示，基金行业对家电板块相关个股进行了高达五成的增持。

　　目前全球家电需求处于平稳增长期。中国是全球最大的家电需求国，占全球的20%左右，欧洲、北美、日本等发达国家占全球的50%-60%。发达国家家电市场比较成熟，整体处于平稳增长期。

　　除中国外，全球家电的增长点主要在于南美、印度、俄罗斯、中东、非洲等新兴市场,但由于新兴市场占全球家电需求比例较低(20%以内)，其高速增长并不能改变全球市场整体处于平稳增长期的趋势，预计各主要家电产品的需求年均增长1.6-3.7%。

　　基金增持50%

　　关注家电板块的还有多家基金。

　　天相投顾的数据显示，截至2007年四季度末，基金公司重仓持有的家电股市值合计达到75.75亿元，与2007年三季度末相比，增长 52.33%；持股数量合计为2.31亿股，比2007年三季度末增加5958万股。从重仓持有家电股的基金家数来看，2007年四季度末，持有格力电器的基金数最多，达到14家，较上季度末增加5家；持有 青岛海尔、 美的电器的基金数分别为6家和5家； 同洲电子、浙江阳光的重仓持有基金数都仅有1家。

　　在基金重仓持有的家电股中，新增了同洲电子(002052)、浙江阳光(600261)，小天鹅A(000418)在基金重仓股名单中被剔除。在四季度8家基金重仓持有的家电股中，有3家上市公司股份被增持，分别为格力电器(000651)、青岛海尔(600690)、美的电器 (000527)，其中，格力电器增持幅度最大，基金增持该公司流通股3582万股，占公司流通股本的比重从2007年三季度末的8.97%提高至 15.68%。另外 阳之光 (600673)、赛格三星(000068)被减持。

　　看好制冷行业

　　天相投顾认为，从基金重仓的家电股特点来看，基金对家用制冷行业龙头格外青睐。2007年四季度基金对格力电器、青岛海尔和美的电器持仓增量合计为8208万股。在基金重仓的家电股中，3家公司股数合计占比为85.67%，市值占比为93.62%。格力电器--空调行业龙头，在国内空调市场份额达35%以上，领先优势明显，议价能力强。青岛海尔--领先地位突出，冰箱市场居国内第一，家电下乡中标产品最多的企业，随着家电下乡活动在国内逐步开展，公司农村市场占有率有望进一步提高。美的电器--白电龙头，家用空调产能规模居于国内第二、全球第三，压缩机居于全国第一位，商用空调在民族品牌中居第一位。

　　天相投顾认为制冷行业处于景气初期，业绩增长预期明确。另外，原材料价格上涨趋势短期内难以改变，龙头企业拥有较强的成本转嫁能力，有利于淘汰弱势企业，进而提高市场占有率。仍然看好家电制冷行业的长期发展。

　　中投证券袁浩然认为：\"家用空调行业72%的产能在中国，由于国外消费者找不到替代，中国企业抗汇率风险能力较强，销售和利润率有一定保证，而冰箱、洗衣机行业中国产能仅占全球47%、35%，抗汇率风险能力稍弱。\"

　　中国空调品牌集中度较高，前三位份额已过50%，行业竞争更趋理性，龙头企业上下游议价能力很强，而冰箱、洗衣机前五位的市场份额仅46%、50%，行业还需竞争来确立地位，利润率不稳定。

　　基于此，中投证券对于家电板块的2008投资策略为：超配空调行业，平配冰箱洗衣机行业，回避彩电行业。因为空调产品主要表现为渐进式升级；目前72%家用空调产能在中国；品牌集中度相当高。

　　招商证券推荐家电三巨头的N个理由

　　(1)格力电器：走出独树一帜的\"以质控价\"道路

　　√规模效应进一步加强。

　　√内销强大，有难以模仿和复制的渠道能力。

　　√专业制造令产品品质过硬，走上精品销售路线。

　　√出口议价能力强。

　　√研发费用投入大。

　　(2)青岛海尔：带领中国品牌行走世界的排头兵

　　√综合规模第一。

　　√有强大的国内渠道沉淀。

　　√坚持以自主品牌为主的外销模式难能可贵。

　　√国际化战略将借力奥运腾飞。

　　√后续资产注入可期

　　(3)美的电器：品牌具外溢性、亲和力和活力

　　√品牌外溢能力突出。

　　√完成资产整合后公司整体实力再上一台阶。

　　√渠道改革初见成效。